محللون ينصحون "احتفظوا بالنقود لأن الرياح عكسية"

يقول بنك باركليز (LON:BARC) في مذكرة بحثية حديثة إنه يجب على المستثمرين امتلاك النقد والسندات بدلاً من الأسهم في عام 2023 مع اندلاع مخاطر نمو الأرباح والركود.

وقال باركليز بنك : "الاستثمارات التي تحف بالمخاطر مثل الأسهم مقابل السندات والسيولة تبدو غير مثيرة حاليًا".. ومن غير المرجح أن تنتعش آفاق النمو الاقتصادي العالمي قريبًا.

رياح عكسية

ويرى الخبراء الاستراتجيون في باركليز بنك أنه في حين أن الأسهم تحقق عائدًا، فإنها تواجه رياحًا معاكسة من المزيد من التخفيضات في مشاريع الأرباح، وفقًا لمذكرة.

وقال محللو البنك إن الانكماش الاقتصادي العالمي قد يتسارع مع إعلان البنوك المركزية عن مواقف أعلى مقابل أطول فيما يتعلق بأسعار الفائدة.

وقال بنك باركليز إن امتلاك الأسهم يبدو أقل جاذبية من الاستثمار في السندات والنقد لأن فئة الأصول هذه تواجه انخفاضًا في الأرباح حيث يلوح خطر الركود العالمي في عام 2023.

تحول شهية المخاطر

يشير الانخفاض في الأسهم جنبًا إلى جنب مع الإجراءات المختلطة في عائدات السندات الأسبوع الماضي إلى أن المستثمرين يوجهون انتباههم إلى المخاوف بشأن الانكماش الاقتصادي ويقللون من التضخم.

وفقًا لمحللو بنك باركليز فإن التضخم الذي لا يزال مستعراً عند مستويات عالية للغاية لكنه يظهر علامات على بلوغ الذروة، لم يعد الشاغل الأكبر للمستثمرين.

وقال محللو البنك في المذكرة: "كانت الظروف الاقتصادية أفضل من المتوقع، لكن التباطؤ قد يتعمق، لا سيما مع "مضاعفة" البنوك المركزية العالمية الأسبوع الماضي بسبب الخطاب الأعلى لفترة أطول حول أسعار الفائدة".

العائد موجود.. ولكن مخاطر مرتفعة

كتب إيمانويل كاو، رئيس إستراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز، في ملاحظة للفريق لعام 2022 بشأن عائد الأسهم..

" إن الأسهم تقدم أيضًا عائدًا ولكن يرتبط بها الأرباح ومخاطر الركود وتقلب الأسعار في حين أن السندات قد "تعيد تأدية دورها القديم" المتمثل في كونها ملاذًا نسبيًا، كما أن عائدها الحالي يوفر بعض الحماية.

وكتب كاو يقول: "إن المخاطرة / المكافأة للأسهم مقابل السندات / النقد تبدو حاليًا غير مثيرة لنا بعد ذلك، ومن غير المرجح أن يتسارع الاقتصاد في أي وقت قريب".

القليل من الصعود

خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي تقديراته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2023 إلى 0.5٪ مقارنة مع توقعاته البالغة 1.2٪ الصادرة في سبتمبر

بشكل منفصل، قام البنك المركزي الأوروبي بتعديل توجيهات النمو للعام المقبل بالخفض إلى 0.5٪ من 0.9٪، قد يعني ذلك تباطؤًا محتملاً من 3.4٪ في عام 2022 وفقًا لمحللو البنك.

خفض كل من بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا الأسبوع الماضي ارتفاعات أسعار الفائدة إلى 50 نقطة أساس من 75 نقطة أساس.

لكن صانعي السياسة، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، أشاروا إلى المزيد من الزيادات في طور الإعداد حيث يظل التضخم أعلى بكثير من الأهداف عند 2٪ أو حوالي 2٪.

قال كاو: "نرى القليل من الصعود الأساسي للأسهم عند المستويات الحالية، حتى بعد التسعير في شكل من أشكال تخفيف السعر إلى الربحية إذا افترضنا أن التهديد بمعدلات أعلى بكثير يتراجع".

وأضاف إيمانويل كاو، رئيس إستراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز أن توقعات الأرباح يجب أن تستمر في الانخفاض، وهي رياح معاكسة محتملة

مزيدًا من الشكوك

وكتب كاو "قد تكون أرباح الربع الرابع هي التحقق الواقعي التالي للأسهم، لكننا نشك في أن إعادة ضبط الأرباح المتوقعة على نطاق واسع قد يستغرق وقتًا أطول حتى يتحقق أكثر من ربع واحد فقط".

إن التوقعات على المدى القريب للأرباح "قد لا تكون بهذا السوء"، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض تكاليف المدخلات، وفقًا لرئيس إستراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز، وقال محللو بنك باركليز "لكن طالما ظل مزيج سياسة النمو صعبًا، فقد لا يمنحه المستثمرون ميزة الشك".

دفعت عمليات بيع الأسهم الأسبوع الماضي إلى خسارة مؤشر S&P 500 منذ بداية العام حتى تاريخه بنسبة 19٪. انخفض مؤشر MSCI Europe، الذي يتتبع أكثر من 400 من الأسهم الكبيرة والمتوسطة في الأسواق المتقدمة في المنطقة، بنسبة 16٪.

وأظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفع إلى 7.1٪ في نوفمبر، لكنه سجل أدنى قراءة منذ ديسمبر 2021. وبلغ معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو 10.1٪ الشهر الماضي، انخفاضًا من 10.6٪ في أكتوبر.

المصدر investing